华鑫晨报0706：央行开展万亿买断式逆回购；国内存储龙头半年报大增；华为发布韬定律v2；今早金银跳涨；算力金属-锡大幅反弹

华鑫期货每日晨报

２０２６年７月６日

内容：

▌华鑫早间头条

▌商品相关信息

▌策略参考　

▌华鑫早间头条

宏观与产业

１、华为半导体负责人何庭波７月３日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（“韬定律”）Ｖ２版本。相比较５月２５日发布的Ｖ１版本，新版论文在原有理论框架基础上，补充大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线，进一步完善以时间常数τ为核心的后摩尔时代缩放理论体系。

２、１、经过两个多月的市场技术与业务准备，Ａ股交易新规７月６日起正式施行。新版交易规则核心变化包括：１、盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部Ａ股和交易型开放式基金。２、基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并通过集合竞价产生收盘价。３、沪深两市主板ＳＴ、＊ＳＴ股票涨跌幅限制由５％调整至１０％，与主板普通股票保持一致。４、深交所创业板引入做市商制度，大宗交易机制优化。创业板股票协议大宗交易成交确认时间由１５：００－１５：３０，调整为９：３０－１１：３０、１３：００－１５：３０。

３、国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，到２０３０年，生态环境质量全面改善，美丽中国建设取得新的重大进展。《规划》明确深入打好蓝天碧水净土保卫战、全面实施固体废物和新污染物治理行动等７方面重点任务，提出大气污染防治提升、水生态环境治理与保护修复、海洋生态环境保护修复、新污染物协同治理等重大工程。

资本市场

１、上周五Ａ股与港股市场

上周五Ａ股冲高回落，上证指数收涨０．３７％报４０４３．６４点，深证成指涨０．６４％，创业板指涨０．０７％，万得全Ａ涨０．４８％，市场成交额３．２１万亿元。盘面上，机器人概念股掀涨停潮，贵金属、商业航天、ＰＣＢ概念走强；半导体产业链调整，氟化工、光刻机、网游概念股明显回落。

上周五港股震荡走强，恒生指数收涨１．２８％报２３３５０．０３点，恒生科技指数涨１％，恒生中国企业指数涨１．１５％。有色、消费、汽车股涨幅居前，芯片股领跌。南向资金净买入４５．３８亿港元。

２、上周五美股、美债与汇率

因美国独立纪念日假期，美股上周五休市。　

美债收益率集体上涨，２年期美债收益率涨０．６２个基点报４．１３５％，３年期美债收益率涨０．８５个基点报４．１６１％，５年期美债收益率涨０．８９个基点报４．２２７％，１０年期美债收益率涨１．００个基点报４．４８５％，３０年期美债收益率涨０．８０个基点报４．９８６％。　

纽约尾盘，美元指数涨０．０１％报１００．８７，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨０．０２％报１．１４３６，英镑兑美元涨０．０２％报１．３３４９，澳元兑美元涨０．２４％报０．６９３９，美元兑日元涨０．１６％报１６１．３７５０，美元兑加元涨０．１４％报１．４２０１，美元兑瑞郎涨０．０１％报０．８０３６，离岸人民币对美元涨２４个基点报６．７８５８。　

▌商品相关信息（上周五）

国际贵金属期货普遍收涨，ＣＯＭＥＸ黄金期货收涨１．４９％报４１８７．３美元／盎司，周涨２．２２％，ＣＯＭＥＸ白银期货收涨２．８７％报６２．８１５美元／盎司，周涨６．０６％。美国非农数据疲软，美联储加息预期降温，推动金价上行。

美油主力合约涨０．１３％报６８．７８美元／桶，周跌０．６５％；布油主力合约涨０．１９％，报７１．９４美元／桶，周跌０．９１％。美国６月非农大幅不及预期，市场下调美联储加息预期，同时空头回补推动油价上涨，另外俄罗斯诺尔西炼油厂遭无人机袭击后暂停原油加工，市场担忧供应收缩支撑油价。

伦敦基本金属多数上涨，ＬＭＥ期锡涨４．７８％报５３３９５．０美元／吨，周涨５．６２％；ＬＭＥ期锌涨１．７５％报３５４８．０美元／吨，周涨２．１９％；ＬＭＥ期镍涨０．６８％报１６３６０．０美元／吨，周跌２．０３％；ＬＭＥ期铅涨０．６７％报１８８８．０美元／吨，周跌０．８１％；ＬＭＥ期铜涨０．２４％报１３３５７．５美元／吨，周线持平；ＬＭＥ期铝跌０．０５％报３０９０．０美元／吨，周跌２．８１％。。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】大盘：Ａ股三大指数全天震荡收涨，呈现明显的结构性分化。截至收盘，上证指数上涨０．３７％报４０４３．６４点，深证成指上涨０．６４％报１５５９７．５１点，创业板指微涨０．０７％报４０１９．９３点，而科创５０指数下跌０．５９％。全天沪深两市成交额合计３．１８万亿元，较上一交易日缩量约２６８１亿元。个股方面涨多跌少，全市场３８０３只个股上涨，１６２２只个股下跌。盘面热点快速轮动，资金呈现典型的高低切换特征。机器人概念全天领涨，埃斯顿等四十余只成分股涨停；黄金、汽车、国防军工及创新药等低位防御板块表现强势。下跌方面，前期涨幅较大的半导体材料、光刻胶及传媒板块遭遇资金获利了结，领跌两市。期指：期指整体冲高回落，收盘分化。沪深３００股指期货（ＩＦ）主力合约上涨０．５８％，上证５０股指期货（ＩＨ）主力合约上涨０．４２％，中证５００股指期货（ＩＣ）主力合约上涨０．２７％，中证１０００股指期货（ＩＭ）主力合约下跌０．２３％。期债：３０年期主力合约（ＴＬ）下跌０．２２％报１１３．２５０元，１０年期主力合约（Ｔ）下跌０．０４％报１０９．０３５元，５年期主力合约（ＴＦ）基本持平报１０６．３４０元。２年期主力合约（ＴＳ）涨０．０１％报１０２．６２６元。分析：周末三大重磅利好密集落地，对周一市场将产生显著的定向催化作用。产业端，存储龙头江波龙上半年净利预增超６２０倍，直接验证了ＡＩ算力爆发下存储芯片“量价齐升”的超级景气周期；同时，华为发布“韬定律Ｖ２”并补充实测数据，标志着国产芯片在成熟制程下的高端突破进入工程实证阶段。这两大消息将极大提振半导体及存储板块的做多情绪，有望终结近期的回调震荡。资金端，央行周一将开展万亿买断式逆回购，对冲到期量后净投放约２０００亿。这标志着央行结束前期流动性回笼节奏，释放下半年资金面由紧转松的明确信号，充裕的中长期资金将为科技成长赛道的估值修复提供坚实托底。受此双重利好共振，周一股指期货大概率高开修复，代表科技成长的ＩＣ、ＩＭ延续高弹性。但注意，部分高位存储股前期已积累获利盘，利好落地易引发资金兑现与板块分化。市场或呈现“高开震荡”格局，单边逼空概率较小，建议防范冲高回落风险，聚焦有业绩支撑的低位核心资产。

【有色】周五夜盘有色分化。沪铜、沪铝和沪镍低开后窄幅波动，收盘较周五小变化有限；而沪锌、沪铅和沪锡均上涨，沪锡涨超万点，涨幅超３％，增仓明显。周五美股因假期休市，同期美元指数窄幅波动。白天盘关注Ａ股对有色影响，目前国内铜的交易所仓单和社会库存均持续下降，下方支撑较强，沪铜若恢复增仓，期价处于易涨难跌的局面，同期注意具有算力金属之称的锡的表现，近期国内锡库存大幅回落，日内盘面也较易与Ａ股芯片算力等科技股形成共振。

【贵金属】上周五夜盘，沪金主力收９１２．８，涨幅为０．８１％，沪银主力收１５２９４，涨幅为１．６１％。周五ＡＩ担忧缓和，美股休市，纳斯达克１００期货反弹超１％。美元指数盘中曾逼近美国非农就业后所创两周低位，后抹平跌幅企稳。市场开始交易沃什领导的联储角色或同鲍威尔类似，市场暂停交易加息预期，油价对整体通胀的影响被压制至最低。我们认为，ａｉ半导体叙事仍然延续，通胀确实存在。从美科技股来看，美科技企业大幅发债或持续推升利率中枢需求，对贵金属施压。联储暗示今年加息可能性已超降息，更多官员预计下一步是加息。市场仍预计１２月加息２５个基点的概率约为６０％。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】上周五夜盘螺纹热卷铁矿双焦均反弹收涨。宏观方面，　原油价格从高位回落，美国通胀压力减轻，美联储年内降息或提前。国内　１－５　月份房地产开发投资同比下降　１６．２％，基础设施投资同比增长　０．６％，制造业投资同比下降　０．４％，钢材需求偏弱。５月ＰＭＩ　５０．３，重返扩张区间。产业方面，上周钢材产量微幅回升，五大品种钢材周产量为　８６４．１６　万吨，环比上涨０．６１％。其中螺纹产量环比上涨　１．５３％至　２１６．５２　万吨，热卷产量环比增加　０．５９％至　３０２．２８　万吨。需求方面，本周上海钢联统计的五大钢材周度表需环比回升　３．３３％至　８４２．１　万吨，总库存环比增　１．３８％至　１６２３．０５　万吨。其中建材需求回升幅度最为明显，螺纹表观需求环比增加　１１．２７％至　２１０．０２　万吨，总库存环比增加　０．９５％至　６８９．８９　万吨。热卷需求波动不大，表需环比增加　０．４％至　２９３．２９　万吨，总库存环比上涨　２．０９％。焦炭开启第十轮提涨。目前钢材供应整体维持高位。江南、华南梅雨暴雨持续蔓延，户外土建施工大面积停滞，终端建材现货成交维持同期低位。　目前宏观利多，钢材价格处于低位，预计短期钢价可能反弹。

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